Materi Akuntansi Perusahaan

Kontrak berjangka ialah perjanjian oleh kedua belah pihak untuk menjual sebuah barang untuk uang tunai di kemudian hari atau komitmen utk membeli atau menjual suatu komoditas atau aset pada tanggal tertentu dikemudian hari. Harga yang ditetapkan dikala perjanjian ditandatangani. Namun, tunai perubahan tangan pada tanggal pengiriman. Kontrak berjangka umumnya tidak diperdagangkan di Bursa terorganisir.

Pihak-pihak yg menggunakan kontrak future antara lain hedgers dan spekulators
 Hedgers. Pihak yang menanggung (membuka diri terhadap) resiko suatu komoditas atau asset tertentu, karera mereka menghadapi (expose) perubahan harga. Hedgers membeli atau menjual kontrak future untuk menutup resiko mereka. Ada dua posisi dasar hedging, yaitu : The short hedge dan The long hedge.
 Spekulator ; pihak yg membeli atau menjual kontrak future utk mencoba mendptkan return. Tidak menyerupai hedgers, spekulators tdk melaksanakan transaksi secara fisik komoditas atau asset financial. Dg kata lain mereka tidak memiliki posisi pasar sebelumnya.

Kontrak berjangka juga perjanjian untuk pengiriman kala depan. Mereka memiliki kelebihan tertentu, ibarat likuiditas yang bukan kontrak forward. Sebuah fitur yang tidak biasa dari kontrak berjangka ialah Konvensi mark-to-mark. Kontrak berjangka juga melaksanakan untuk pengiriman kala depan. Mereka yang memiliki kelebihan akupuntur tertentu, ibarat likuiditas yang bukan kontrak berjangka. Membahas fitur yang tidak biasa dari kontrak berjangka ialah Konvensi mark-to-mark.

Futures contract : persetujuan untuk menyediakan aktiva dimasa mendatang (futures) dengan harga pasar yang sudah ditentukan dimuka.

Lindung nilai dibagi menjadi dua jenis, yaitu ; lindung nilai pendek dan lindung nilai panjang. Seorang individu atau perusahaan yang menjual kontrak berjangka untuk mengurangi risiko yaitu melembagakan lindung nilai pendek. Lindung nilai pendek umumnya sesuai bagi pemegang persediaan. Seorang individu atau perusahaan yang membeli kontrak berjangka untuk mengurangi risiko yaitu melembagakan lindung nilai panjang. Lindung nilai panjang biasanya digunakan oleh perusahaan dengan kontrak untuk menjual barang dengan harga tetap.


LINDUNG NILAI DURATION.
Durasi tindakan kematangan rata – rata semua arus kas dalam ikatan. Obligasi dengan durasi tinggi memiliki variabilitas harga tinggi. Perusahaan sering mencoba untuk mencocokkan durasi aset mereka dengan durasi kewajiban.

Alasan Tidak Hedge
Penentang lindung nilai mata uang yang biasa membuat argumen berikut :
1. Pemegang Saham jauh lebih bisa diversifikasi risiko mata uang daripada pengelolaan perusahaan. Jika pemegang saham tidak ingin mendapatkan risiko mata uang dari setiap perusahaan tertentu, mereka dapat melaksanakan diversifikasi portofolio mereka untuk mengelola risiko mata uang dengan cara yang memenuhi preferensi masing-masing dan toleransi risiko.
2. Seperti disebutkan sebelumnya, administrasi risiko mata uang tidak meningkatkan arus kas yang dibutuhkan perusahaan. Manajemen risiko mata uang biasanya mengkonsumsi beberapa sumber daya perusahaan dan mengurangi arus kas. Dampak terhadap nilai yaitu kombinasi dari pengurangan arus kas (yang dengan sendirinya menurunkan nilai) dan pengurangan varians (yang dengan sendirinya meningkatkan value).
3. Manajemen sering melaksanakan acara lindung nilai yang bermanfaat bagi administrasi dengan mengorbankan para pemegang saham. Bidang keuangan yang disebuttsering berpendapat bahwa administrasi umumnya lebih menghindari risiko dari pemegang saham. Jika perusahaan Tujuannya yaitu untuk memaksimalkan kekayaan pemegang saham, hedging mungkin tidak dalam kepentingan terbaik dari para pemegang saham.
4. Manajer tidak dapat outguess pasar. Ketika pasar berada dalam keseimbangan terhadap kondisi paritas, nilai bersih yang dibutuhkan dari hedging yaitu nol.
5. Motivasi administrasi untuk mengurangi variabilitas adakala didorong oleh alasan akuntansi. Manajemen mungkin percaya bahwa itu akan dikritik lebih terhadap kerugian kurs yang dikenakan dalam laporan keuangannya daripada menjadikan biaya tunai yang sama atau bahkan lebih tinggi dalam menghindari kerugian selisih kurs.
6. Teoretisi efisien pasar percaya bahwa investor dapat melihat melalui "tabir akuntansi" dan sebab itu sudah diperhitungkan efek valuta absurd ke valuasi pasar perusahaan.

Alasan Untuk Hedge
Para pendukung hedging mengutip alasan berikut untuk mendukungnya:
• Pengurangan risiko arus kas masa depan meningkatkan kemampuan perencanaan perusahaan. Jika perusahaan dapat memprediksi arus kas masa depan yang lebih akurat, mungkin bisa mengambil investasi atau acara yang mungkin sebaliknya tidak mempertimbangkan spesifik.
• Pengurangan risiko arus kas masa mengurangi kemungkinan bahwa arus kas perusahaan di bawah perusahaan yang harus menghasilkan arus kas yang cukup untuk melaksanakan pembayaran utang-layanan dalam rangka untuk itu untuk terus operate.
• Manajemen memiliki keunggulan komparatif atas pemegang saham individu dalam mengetahui risiko mata uang perusahaan yang sebenarnya. Terlepas dari tingkat pengungkapan yang disediakan oleh perusahaan kepada masyarakat, administrasi selalu memiliki keuntungan dalam kedalaman dan keluasan pengetahuan wacana risiko konkret dan kembali melekat dalam setiap bisnis perusahaan.
• Pasar biasanya dalam disequilibrium sebab fections Imper struktural dan institusional, serta guncangan eksternal tak terduga (seperti krisis minyak atau serangan teroris). Manajemen dalam posisi yang lebih baik daripada pemegang saham untuk mengenali kondisi Librium disequi dan untuk mengambil keuntungan dari peluang satu kali untuk meningkatkan nilai perusahaan melalui "Hedging Selektif" mengacu pada lindung nilai besar, tunggal, eksposur yang luar biasa atau adakala menggunakan lindung nilai dikala administrasi memiliki ekspektasi yang pasti dari arah nilai tukar.

Kontrak berjangka suku bunga mempekerjakan ikatan sebagai instrumen penyampaian. Karena popularitas mereka, kami bekerja dengan kontrak berjangka obligasi. Kami menandakan bahwa kontrak berjangka obligasi dapat menggunakan jenis harga yang sama bersih nilai analisis yang digunakan untuk obligasi Treasury sendiri.

Banyak perusahaan menghadapi risiko suku bunga. Mereka dapat mengurangi risiko ini oleh lindung nilai dengan kontrak berjangka suku bunga. Seperti hal lainnya komoditas, lindung nilai pendek melibatkan penjualan kontrak berjangka. Perusahaan yang berkomitmen untuk membeli hipotek atau obligasi lain cenderung lindung nilai institut. Lindung nilai panjang melibatkan pembelian kontrak berjangka. Perusahaan yang telah baiklah untuk menjual hipotek atau obligasi lain pada harga tetap cenderung lindung nilai institut.

Harga obligasi
Obligasi merupakan salah satu sumber pendanaan (financing) bagi dan perusahaan, yang dapat diperoleh dari pasar modal. Secara sederhana, obligasi merupakan suatu surat berharga yang dikeluarkan oleh penerbit (issuer) kepada investor (bondholder), dimana penerbit akan menunjukkan suatu imbal hasil (return) berupa kupon yang dibayarkan secara terpola dan nilai pokok (principal) ketika obligasi tersebut mengalami jatuh tempo. (Adler, Desmon, Wilson; 2007).

Menurut Ross, et al (2008), pada umumnya prosedur yang dilakukan dalam penerbitan obligasi hampir sama dengan prosedur penerbitan saham. Pertama, penerbitan obligasi ini harus disetujui oleh dewan direksi. Kedua, perusahaan menyiapkan registration statement yang akan diperiksa oleh lembaga terkait. Ketiga, bila disetujui oleh lembaga terkait, registration statement tersebut akan berlaku 20 hari setelahnya dan obligasi dapat diperjualbelikan.

Obligasi membayar bunga semesteran selama hidupnya. Selain itu, nilai nominal dari obligasi yang dibayarkan pada ketika jatuh tempo. Pertimbangkan 20 tahun, 8% kupon obligasi yang dikeluarkan pada tanggal 1 Maret. Pembayaran pertama akan terjadi dalam enam bulan — ialah di 1 September.

Swap yaitu perjanjian pertukaran arus kas dari waktu ke waktu atau suatu perjanjian dimana dua belah pihak oke untuk saling melaksanakan tukar menukar aset finansial diwaktu tertentu dimasa mendatang.

a. Swap tingkat bunga di mana salah satu teladan dalam pembayaran kupon, misalnya, pembayaran tetap, dipertukarkan untuk lain, mengatakan kupon yang mengapung dengan LIBOR.

b. Swap mata uang, di mana perjanjian dipukul untuk swap pembayaran dalam mata uang untuk pembayaran dalam mata uang lain dari waktu ke waktu.

Swap mata uang muncul sebagai kendaraan yang alami untuk lindung nilai risiko dalam perdagangan internasional. Misalnya, sebuah perusahaan AS menjual banyak sekali lini produk di pasar Jerman. Setiap tahun perusahaan dapat mengandalkan mendapatkan pendapatan dari Jerman dalam Euro. Kita akan mempelajari keuangan internasional nanti dalam buku ini, tetapi untuk sekarang kita hanya dapat mengamati bahwa sebab nilai tukar berfluktuasi, ini subyek perusahaan untuk risiko yang cukup besar.

c. Credit Default Swap (CDS) yaitu menyerupai asuransi terhadap nilai kerugian sebab perusahaan defaulting ikatan. Seperti swap lain, orang yang terlibat dalam CD disebut rekanan. Selalu ada dua rekanan dalam CD. Dalam CD khas, rekanan 1 membayar rekanan 2 pembayaran periodik. Dalam pertukaran, rekanan 2 oke untuk membayar par problem ikatan tertentu bila terjadi default. Rekanan 1 disebut santunan pembeli dan rekanan 2 disebut penjual perlindungan. Pembayaran terjadwal disebut CDS menyebar.

Lessee harus melaporkan berita ihwal penyewaan acara hanya dalam catatan kaki laporan keuangan mereka.

FASB mengklasifikasikan semua Sewa lainnya sebagai sewa operasi, meskipun definisi FASB berbeda dengan non-akuntan. Tidak disebutkan sewa muncul pada neraca untuk sewa operasi.

Akuntan umumnya berpendapat bahwa kekuatan keuangan perusahaan berbanding terbalik dengan jumlah kewajibannya. Karena kewajiban sewa tersembunyi dengan sewa operasi, neraca perusahaan dengan sewa operasi terlihat lebih besar lengan berkuasa dari neraca perusahaan dengan sewa modal dinyatakan identik. Diberi pilihan, perusahaan mungkin akan mengklasifikasikan semua sewa mereka sebagai orang-orang operasi. Karena kecenderungan ini, FAS 13 menyatakan bahwa sewa harus diklasifikasikan sebagai modal satu kalau setidaknya salah satu dari empat kriteria berikut ini terpenuhi :
1. Nilai sekarang dari pembayaran sewa setidaknya 90% dari nilai pasar wajar aset pada awal sewa.
2. Transfer sewa kepemilikan properti kepada lessee pada final masa sewa.
3. Jangka waktu sewa yakni 75% atau lebih dari perkiraan umur ekonomis aset.
4. Lessee dapat membeli aset pada harga di bawah nilai pasar wajar dikala sewa berakhir. Hal ini sering disebut pilihan harga beli murah.

Bentuk semi besar lengan berkuasa dari pasar modal yang efisien, hipotesis menawarkan bahwa harga saham mencerminkan semua berita yang tersedia untuk umum. Bukti empiris umumnya mendukung bentuk hipotesis. Meskipun sewa operasi tidak muncul di neraca perusahaan, berita ihwal sewa tersebut harus diungkapkan di kawasan lain dalam laporan tahunan. Karena itu, upaya untuk menjaga sewa dari neraca tidak akan mensugesti harga saham di pasar modal yang efisien.

Lessee dapat mengurangi pembayaran sewa untuk tujuan pajak penghasilan bila sewa yang memenuhi syarat dengan Internal Revenue Service. Pendapat IRS akan mencerminkan aliran berikut :
1. Jangka waktu sewa harus kurang dari 30 tahun.
2. Sewa tidak harus memiliki opsi untuk mengakuisisi aset pada harga di bawah nilai pasar yang wajar.
3. Sewa tidak harus memiliki jadwal pembayaran yang sangat tinggi pada awal sewa dan setelah itu sangat rendah.
4. Pembayaran sewa harus memperlihatkan lessor dengan tingkat pasar yang wajar pengembalian.
5. Sewa tidak harus membatasi hak lessee untuk menerbitkan utang atau membayar dividen sementara sewa yakni operasi.
6. Opsi perpanjangan harus masuk logika dan mencerminkan nilai pasar wajar dari aset.

Alasan IRS prihatin terhadap kontrak sewa yakni bahwa banyak kali mereka tampaknya dibentuk semata-mata untuk menghindari pajak. Jika tarif pajak dari lessor dan lessee berbeda, leasing dapat menjadi bentuk penghindaran pajak.

Pada bab ini kita mengidentifikasi arus kas dasar yang digunakan dalam mengevaluasi sewa. Arus kas bersih telah mewakili arus kas dari sewa relatif terhadap arus kas dari pembelian. Arus kas di sini tergantung pada tujuan kita, kita mampu melihat baik pembelian relatif terhadap sewa atau wakil versa.

Memiliki arus kas, kita dapat membuat keputusan dengan mendiskontokan arus kas dengan baik. Namun, alasannya yakni tingkat diskonto yang rumit, kita mengambil jalan memutar pada bab berikutnya. Pada bab berikutnya, kita memperlihatkan bahwa arus kas dalam sewa-versus-beli, keputusan harus didiskontokan dengan tingkat bunga setelah pajak (yaitu, biaya setelah pajak modal utang).

Analisis disini menyampaikan bahwa tingkat hutang optimal perusahaan harus $100 lebih daripada sebelumnya. Artinya, perusahaan mampu meminjam $100 hari ini, mungkin membayar seluruh jumlah sebagai dividen. Prinsip umumnya ialah :
Di dunia dengan pajak perusahaan, kami menentukan kenaikan tingkat hutang optimal perusahaan dengan mendiskontokan kala depan dijamin setelah pajak inflow pada tingkat bunga tanpa risiko setelah pajak.

Secara umum, tingkat ini akan sedikit lebih tinggi daripada tingkat tanpa risiko dipertimbangkan dalam bab sebelumnya. Berbagai pelindung pajak bisa agak lebih berisiko daripada pembayaran sewa untuk dua alasan. Pertama, nilai manfaat pajak depresiasi tergantung pada kemampuan Xomox untuk menghasilkan penghasilan kena pajak yang cukup untuk menggunakannya. Kedua, tarif pajak perusahaan dapat berubah di abad depan, ibarat jatuh pada tahun 1986 dan meningkat pada tahun 1993. Untuk dua alasan, perusahaan dapat dibenarkan diskon manfaat pajak depresiasi yang lebih tinggi daripada yang digunakan untuk pembayaran sewa.

Konsep Dasar Pemindahan Utang
Perpindahan utang ialah biaya tersembunyi dari leasing. Jika suatu perusahaan sewa, tidak akan menggunakan sebanyak utang biasa alasannya akan sebaliknya. Manfaat kapasitas utang akan hilang-khususnya pajak yang lebih rendah terkait dengan beban bunga.

Tingkat Utang yang optimal dalam Sampel Xomox
Peningkatan utang yang optimal di tahun 0 terjadi alasannya perusahaan berguru pada ketika itu kas terjamin arus dimulai pada tahun 1. Kapasitas utang mengatakan bahwa untuk menghitung tingkat utang ini dengan diskon masa depan tanpa risiko arus kas di yang rate. Demikian bunga setelah pajak, tingkat utang sebagai alternatif pemanis pembelian relatif terhadap alternatif sewa. Artinya, apa pun jumlah optimal utang akan berada di bawah alternatif sewa, jumlah optimal utang akan menjadi $ 10,087.68 lebih bawah dari alternatif pembelian.

Analisis kapasitas utang memiliki dua tujuan. Pertama, menyampaikan kapasitas utang pemanis dari pembelian. Kedua, menentukan apakah sewa lebih disukai untuk pembelian.

Sewa operasi
Bentuk sewa operasi memiliki beberapa karakteristik penting, diantaranya :
1. Sewa operasi biasanya tidak sepenuhnya diamortisasi. Maksudnya yaitu bahwa pembayaran yang dipersyaratkan dalam persyaratan sewa tidak cukup untuk memulihkan biaya penuh dari aset lessor.
2. Sewa operasi biasanya membutuhkan lessor untuk menjaga dan menjamin aktiva sewa guna usaha.
3. Fitur yang paling menarik dari sewa operasi yaitu pilihan pembatalan. Pilihan ini memperlihatkan lessee hak untuk membatalkan kontrak sewa sebelum tanggal kedaluwarsa.

Sewa keuangan
Sewa keuangan yaitu kebalikan dari sewa operasi, ibarat yang terlihat dari karakteristik penting mereka :
1. Sewa keuangan tidak menyediakan untuk pemeliharaan atau layanan oleh lessor.
2. Sewa keuangan sepenuhnya diamortisasi.
3. Lessee biasanya memiliki hak untuk memperbaharui sewa kedaluwarsa.
4. Umumnya, sewa keuangan tidak dapat dibatalkan. Dengan kata lain, penyewa harus membuat semua pembayaran atau menghadapi risiko kebangkrutan.

Jual dan Sewa Balik
Sebuah penjualan dan penyewaan kembali terjadi saat perusahaan menjual aset yang dimilikinya ke perusahaan lain dan setelah itu segera menyewa kembali. Dalam penjualan dan penyewaan kembali dua hal terjadi:
1. Penyewa mendapatkan kas dari penjualan aset.
2. Lessee membuat pembayaran berkala, sehingga mempertahankan penggunaan aset.

Sewa Leveraged
Suatu sewa leverage yaitu pengaturan tiga sisi antara lessee, lessor, dan pemberi santunan :
1. Seperti di Sewa lainnya, lessee menggunakan aset dan membuat pembayaran berkala.
2. Seperti di Sewa lainnya, lessor membeli aset, memperlihatkan mereka kepada lessee, dan mengumpulkan pembayaran sewa. Namun, lessor menempatkan tidak lebih dari 40 hingga 50% dari harga pembelian.
3. Lender menyediakan pembiayaan yang tersisa dan mendapatkan pembayaran bunga dari lessor.

Para pemberi santunan di sewa leverage biasanya menggunakan santunan nonrecourse. Ini berarti bahwa lessor tidak berkewajiban untuk pemberi santunan dalam kasus default. Namun, pemberi santunan dilindungi dalam dua cara :
1. Pemberi santunan memiliki hak gadai pertama pada aset.
2. Dalam hal kredit macet, pembayaran sewa dilakukan secara eksklusif ke pemberi pinjaman.

Lessor menempatkan hanya sebagian dari dana tapi mendapatkan pembayaran sewa dan semua manfaat pajak kepemilikan. Pembayaran sewa ini digunakan untuk membayar utang dari santunan nonrecourse. Manfaat lessee dalam pasar yang kompetitif, pembayaran sewa diturunkan saat lessor menghemat pajak.

Alasan yang baik untuk Leasing
Leasing yaitu pilihan yang baik kalau setidaknya salah satu dari berikut ini benar :
1. Pajak akan dapat dikurangi dengan leasing.
2. Kontrak sewa akan mengurangi beberapa jenis ketidakpastian.
3. Biaya transaksi akan lebih tinggi untuk membeli aset dan pembiayaan dengan utang atau ekuitas daripada menyewa aset.

Keuntungan Pajak
Keuntungan pajak leasing ada alasannya perusahaan berada dalam kurung pajak yang berbeda. Baik lessor dan lessee dapat memperoleh kalau tarif pajak mereka berbeda alasannya lessor menggunakan depresiasi dan pajak bunga perisai yang tidak dapat digunakan oleh penyewa.

Karena kedua belah pihak bisa menerima saat tarif pajak yang berbeda, pembayaran sewa disepakati melalui negosiasi. Sebelum negosiasi dimulai, masing-masing pihak perlu mengetahui pembayaran pemesanan kedua belah pihak. Ini yaitu pembayaran yang akan membuat salah satu pihak tidak peduli apakah itu memasuki kesepakatan sewa. Dengan kata lain, ini yaitu pembayaran yang membuat nilai sewa nol. Pembayaran ini dihitung berikutnya.

Sebuah Pengurangan Ketidakpastian
Ketika kontrak sewa ditandatangani, mungkin ada ketidakpastian besar perihal nilai residu aset. Jadi, di bawah kontrak sewa, risiko residual ini ditanggung oleh lessor. Sebaliknya, pengguna menanggung risiko ini saat membeli.

Ini yaitu nalar sehat bahwa pihak yang paling bisa untuk menanggung risiko tertentu harus melakukannya. Jika pengguna memiliki risk aversion kecil, beliau tidak akan menderita dengan membeli. Namun, kalau pengguna sangat menolak risiko, ia harus mencari pihak ketiga lessor lebih bisa asumsi beban ini.

Biaya transaksi
Biaya perubahan kepemilikan aset yang umumnya lebih besar daripada biaya penulisan perjanjian sewa. Sayangnya, sewa menghasilkan biaya agensi juga. Misalnya, penyewa mungkin menyalahgunakan atau terlalu sering menggunakan aset alasannya beliau tidak memiliki kepentingan dalam nilai sisa aset. Biaya ini akan secara implisit dibayarkan oleh penyewa melalui pembayaran sewa yang tinggi. Meskipun lessor dapat mengurangi biaya agensi tersebut melalui pemantauan. Dengan demikian, leasing yaitu yang paling bermanfaat saat biaya transaksi pembelian dan penjualan kembali lebih besar daripada biaya agensi dan biaya monitoring dari sewa.

Alasan buruk untuk Leasing
Leasing dan Pendapatan Akuntansi
Akuntansi pendapatan, pembilang dari rumus ROA, lebih tinggi dengan sewa operasi dibandingkan dengan pembelian. Karena biaya akuntansi dengan sewa dikapitalisasi analog dengan depresiasi dan bunga dengan pembelian, peningkatan laba akuntansi tidak terjadi saat sewa dikapitalisasi.

100% Pembiayaan
Hal ini sering mengklaim bahwa sewa menyediakan pembiayaan 100%, sedangkan pemberian peralatan dijamin memerlukan pembayaran awal bawah. Analisis sebelumnya memperlihatkan bahwa sewa tidak mengizinkan tingkat yang lebih besar dari jumlah kewajiban daripada pembelian dengan pinjaman.

Alasan lain
Ada banyak alasan khusus bahwa beberapa perusahaan mencari keuntungan di leasing. Dalam satu kasus terkenal, yaitu ; Angkatan Laut AS disewakan tanker armada untuk alokasi Kongres. Dengan demikian, sewa dapat digunakan untuk menghindari sistem kontrol belanja modal yang didirikan oleh perusahaan birokrasi.